怎样给公司债券发行定价？

滁州律师网 www.cz148.net

  怎样给公司债券发行定价？ 一、怎样定价?
   1、参照企业债券发行利率。
  从理论上分析，如果两只企业债券的信用评级相同、资质相当，债券发行的市场时机接近，且前一只债券的市场认同度高，则本只债券利率的确定可参照前只债券来进行。但这首先严格依赖于信用评级的权威标准、评级结果可信度要高，其次，投资者对相同评级的企业债券，则会更加关注发行人所处的地域、行业、盈利保证、企业形象和政府的支持度等综合因素。采用本方法时必须要对以上因素给予充分考虑，可以一定的标准对以上因素进行权重分配并确定各因素分值，对债券总分值作比较分析，并按差异值修正前支债券的利率，最终确定本支债券的利率。
   2、 以企业债券二级市场收益率作参考。
  目前，我国企业债券的上市集中于上海证券交易所，以上交所上市的企业债券的二级市场收益率水平为依据，寻找债券到期期限和信用级别与拟发行债券相同的品种，进而确定债券的利率。这一方法需要上市的企业债券品种足够充分，二级市场要有充分的流动性，市场收益率的确定不存在操纵或偶然现象(如某个投资者大量债券的急于变现)。目前上交所上市的企业债券仅为11只，上市金额206亿元，日均成交量不足千万元，交投稀少。此方法目前并不可取。
   3、 以国债利率作参考。
  一国的国债利率水平作为无风险资金的成本水平，应成为各金融产品的定价基础。因此，企业债券的定价可以在国债利率的基础上进行。由于企业债券不同于国债，在税收、信用、流动性、功能(比如能否用于回购)等方面都存在较大差别，因此，企业债券定价应按照以下思路进行：“企业债券利率=国债利率+税收利差+信用利差+流动性利差+功能利差+发行时机利差+其他因素利差”。这是这一方法的基本思路，即按国债的利率水平进行因素利差调整后确定企业债券的利率。而如何确定国债的利率水平又成为一个关键的问题。
  目前，中国的国债市场分作银行间债券市场和交易所债券市场，两个市场处于分割的状态，未形成一个统一的国债市场。因而，中国的国债收益率曲线在这种客观背景下很难做出，究竟是以银行间市场、还是以交易所市场国债的收益率来做国债的收益率曲线，笔者认为关键看对收益率曲线的用途，因为两个市场的参与主体、市场功能和特点本来就不相同。
  自2000年底，中央国债登记结算公司和路透集团通过合作开发，绘制和公布债券收益率曲线，这条收益率曲线以银行间债券市场的国债、政策性金融债的YTM(到期收益率)和到期期限确定，入选债券要具备发行规模大、流动性强、到期年限是主要年限点等特点，如果在银行间市场发债，则这条债券收益率曲线就具有重要的参考价值。
  对交易所债券市场，客观地分析，目前其二级收益率水平受综合因素(如直接或间接入市的参与主体复杂、与股市波动的联动性高、债券能否用于回购和回购比例等直接影响债券需求等)的影响更大，许多债券价格的偏离程度较大，且市场品较少，如上交所仅10只国债，由此决定的收益率和形成的曲线难以作为定价的依据，只能作为参考。
  综上所述，公司债券发行定价国家并无太多的规定，大多数公司都是按照市场参照法来为自己公司发行的债权进行定价。要注意的是在定价时要充分考虑到市场各个因素，包括国债利率等一系列的要素。同时定价不能超过平均水平太多，否则会影响自身债权的发行难度。我们提醒，在给公司发行债权定价时，最好先请相关律师帮忙评估。
  
  
  

·怎么确定欠款的法院管辖
      怎么确定欠款的法院管辖 欠款纠纷属于债务纠纷当中的一种，在具体处理欠款纠纷的时候可以通过协商、调解、仲裁以及诉讼等方式，而要是向法院起诉的话，则需要知道应该向哪个法院起诉。接下来，我们就来为您介绍怎么确定欠款的法院管辖。 一、怎么确定欠款的法院管辖 债务纠纷起诉最好是到被告...

·讨债技巧—围而歼之催款兵法
      战场上，要围住敌军，才能无漏网之鱼逃遁，网不拉紧，敌人逃出后就如同放虎归山，它主有死灰复燃的机会。讨债中不设法缠住债务人，影响他的日常工作，他就高枕无忧，肆无忌惮，假如债务人众多，不止一家此法更为实用。　　围而迁之的兵法古代早有提及，关键在于我强敌弱的情况下，截断敌人后路，使之无...

·公司欠钱不还没钱怎么办
      公司欠钱不还没钱怎么办公司欠钱不还有以下几种解决途径：(一)协商遇到公司欠钱不还的情况，首选的方式是协商，这种方法是最省时省力的。(二)请求支付令支付令是指人民法院根据债权人的申请，依法作出的督促债务人为一定给付义务的法律文书。法院向债务人发出支付令是有一定条件的：1.请求债务人...

·职务作品归属的约定条款是如何规定的？
       一、职务作品归属的约定条款是如何规定的? 我国《著作权法》第16条及著作权法实施条例第14条对职务作品的权利归属作了明确规定，即： 除依《著作权法》第16条第2款的规定外，职务作品的著作权由作者享有，但法人或者非法人单位有权在其业务范围内优先使用。 著作权法第16条...

·如何确定民间借贷诉讼管辖法院
      如何确定民间借贷诉讼管辖法院民间借贷容易产生纠纷，此时最有效的解决办法之一就是向法院提起诉讼，但是当事人必须先知道该向哪个法院起诉。到底实践中，民间借贷诉讼管辖法院是如何确定的呢？请跟随我们一起在下文中进行了解。《民事诉讼法》第二十四条规定，因合同纠纷提起的诉讼，由被告住所地或合...

·企业债务偿还顺序是怎样的
      企业债务偿还顺序是怎样的 一、企业债务偿还顺序是怎样的 公司破产时用破产财产清偿债务。破产财产是指破产宣告时及破产程序终结前，破产人所有的供破产清偿的全部财产。破产财产清偿的先后顺序是： 1. 破产费用 破产费用包括：破产案件的诉讼费用;管理、变价和分配债务人财产的费用;...

·哪些债权可以申报,可以申报的债权有哪些
      哪些债权可以申报,可以申报的债权有哪些 债权申报是指人民法院审理破产案件时，当受理破产申请后，债权人要申报债权。债权申报是有时间限制的，而且并不是所有债权都可以申报的，申报的债权要符合法律的要求。那么，哪些债权可以申报？请跟随我们一起在下文中进行了解。 一、哪些债权可以申报 ...

·变更合同价款按哪些方法进行？变更价款的程序是什么？
      变更合同价款按哪些方法进行？变更价款的程序是什么？ 合同是当事人或当事双方共同签订的具有法律效力的合约，但是合同是可以在签订后按照一定的法律程序变更的。比如有些时候，因为一些原因不得不需要变更合同的价款，但是变更合同价款按哪些方法进行呢?变更价款的程序是什么?下面，的我们就为您...

·只有收款收据能起诉吗
      可以起诉。在民事诉讼中，无论是合同还是收据，都是作为证据使用的。承担举证责任的一方按照自己的主张列举出相应的证据，借以达到证明自己所述为真的目的。虽然，合同与收据都是比较重要的证据，但是民事诉讼对于起诉的要求采用的是立案登记制，不要求有确凿的证据。《民事诉讼法》第191条起诉必须...

·挪用公款数额较大标准是多少？
      对于挪用公款的行为，只有在达到了规定数额或者情节的时候，才会认定行为人构成挪用公款罪，另外还要注意法律中明确规定只能由国家机关工作人员构成此罪，因此要是公司职员利用职权挪用资金的话，此时只能认定为挪用资金罪。那挪用公款数额较大标准是多少呢?下文中我们为你做详细解答。一、挪用公款数...

·行政处罚法罚没款滞纳金的限额是什么？
      行政处罚法罚没款滞纳金的限额是什么?《行政强制法》第四十五条规定：“行政机关依法作出金钱给付义务的行政决定，当事人逾期不履行的，行政机关可以依法加处罚款或者滞纳金。加处罚款或者滞纳金的标准应当告知当事人。加处罚款或者滞纳金的数额不得超出金钱给付义务的数额。”根据《中华人民共和国行...